A forma correta de escrita é palavra-chave de acordo com a Gramática Portuguesa.
Ou seja, é escrito com hífen.
Palavra-chave significa “uma palavra” utilizada como chave de um código ou palavra que resume o significado global de uma obra ou texto.
Vulgarmente, e em certos contextos como a informática, dita como “password”, “senha” ou “palavra-passe” ( ref: Gerador de passwords ).
Palavra chave não está gramaticalmente correto; no entanto, não nos parece um erro grave, ou que possa prejudicar o sentido do que estamos a dizer.