As duas formas – aquarela e aguarela – existem na Língua Portuguesa e têm o mesmo significado.
Ou seja, ambas as expressões estão corretas e têm exatamente o mesmo significado; a única diferença refere-se ao País onde é usado.
Como definição, ambas as palavras significam tinta diluída em água; técnica de pintura na qual os pigmentos se encontram suspensos ou dissolvidos em água.
Aquarela é a forma habitual no Brasil.
O estilo é acadêmico livre, e a técnica oscila entre aquarela e acrílico sobre tela.
Aguarela é a forma habitual nos restantes países de Língua Portuguesa, principalmente Portugal.
Seguidamente, pintaremos com aguarela azul o céu, e com aguarela verde a parte do solo.
Obs:
A maioria dos dicionários regista os dois termos; tomando-os como equivalentes ou variantes.
Referências
Advém do italiano acquarella.